卷三 佈局全球 0247 令人瘋狂的造富運動 文 / 冷無痕
【註：vie協議控制和ipo畢竟屬於專業知識，筆者這等撲街貨實在有些雲裡霧裡，僅僅查看資料就花了一個晚上，「確定」又「貌似」沒有「硬傷」……如果有錯漏的地方，還請見諒！也請指正，下次我好改正！】
【看在筆者這麼可憐的份子上，求月票！】
宋辰的確在美國，美國證監會發來8848的上市批文，表明8848分拆赴美納斯達克上市已經進入最後一道程序。
這次負責8848上市的承銷商有兩個，分別是美盛和高盛。尤其是前者，是主動送上門來的熟人，他就是在加州參議員亞力克?高尤舉辦的慈善晚宴上與宋辰有過一面之緣的傑拉爾?貝魯。
憑藉著傑拉爾?貝魯這個敲門磚，美盛順理成章成為8848上市保薦人，而高盛乾脆「使用了卑鄙的手段」明目張膽地從瑞信和摩根士丹利手中搶過這個身份的，原因就在於paypal的ceo洛格?菲力從中搭橋，因為當年他為華爾街銀行開發的軟件，高盛是首家採用的……
註冊登記之後，剩下地就是在「兩盛」的幫助下在美國重要的城市進行巡迴路演，展示8848的商業計劃，這場路演，新任首席執行官王峻濤和他的管理團隊才是主角。
今年三月份卸任阿里巴巴集團首席執行官以及首席財務官的翟艷和蔡崇信都沒有露面，前兩者分別兼任阿里巴巴集團的董事長和董事。而何運濤順理成章地升任他早已虎視眈眈的首席執行官。
至於宋辰，自從在去年年底今年年初他攜著母親和妻妾前往夏威夷度假被美國記者偷拍之後，女權主義頗為活躍的西方世界就對他評論不一，所以他盡量避開在公眾場合露面。
依據中國1993年的電信法規：禁止外商介入電信運營和電信增值服務【註：1993年還沒有互聯網】。當時信息產業部的政策性指導意見是外商不能提供網絡信息服務（icp），但可以提供技術服務！而正是這項政策，讓那些精通法律的精英們找到了一條變通路徑。
為了同時滿足法律規定和境外上市的要求，8848和投資銀行的行業精英商議一個多月之後，最終拿出了舉世聞名的「vie協議」，學名「可變利益實體」，也就是後世俗稱的「新浪模式」，現在則稱作「8848模式」
為了配合境外上市的計劃。1998年11月，阿里巴巴集團在香港和百慕大群島分別註冊香港8848和百慕大8848電子商務有限公司，前者以象徵性的價格置入後者這個殼公司裡面。
但vie協議的步驟顯然還沒有完結。同月，阿里巴巴集團又在開曼群島註冊開曼8848電子商務有限公司。這家公司將作為上市主體在納斯達克上市。因此開曼8848電子商務有限公司用象徵性的價格收購百慕大8848電子商務有限公司，通過百慕大8848百分百控股香港8848。
1998年10月底，分拆出來的8848全稱為中國8848電子商務有限公司，為100%內地資本，股東翟艷和徐小穎分別持有70%和30%的股權。同時。這家公司也包含了日本8848的所有股權！
同時，「中國8848技術服務有限公司」於11月初成立了，由1美元的象徵性價格併入香港8848。
這裡面有一個關鍵性的步驟，8848電子商務有限公司所有知識產權、設備、不動產等所有財產全部轉讓給8848技術服務有限公司。而前者只擁有基於協議享有使用權！很大程度上，這個步驟是為了控制股東翟艷和徐小穎。降低內資主體的自主性！
另外，翟艷和徐小穎將會以質押的方式將手中的股權質押給由香港8848全資控股的中國8848技術服務公司。用來擔保國內公司和外商投資公司之間簽定的利潤轉移協議。
換言之，翟艷和徐小穎只是名義上的股東。
上市主體開曼8848電子商務有限公司自動複製了阿里巴巴集團的股權架構，
而之所以在上市主體與內地公司之間再多設立兩家公司（百慕大和香港公司），是利於將來內地公司具體經營發生變更或股權變動時不至於影響上市公司的穩定性，起到一個緩衝的作用。
至此，股權複雜的「vie協議」即「8848模式」橫空出世，為中國內地的互聯網公司提供了一個絕佳的境外上市範本。
宋辰更不知道，vie的提早七八個月出現，對中國互聯網公司施加的強大影響是難以估量的，在8848模式的幫助下，中華網、搜狐、網易以及今年剛剛合併出現的新浪趕在網絡股災來臨納斯達克關閉窗口之前搭上了最後一場資本盛宴。【註：歷史上，新浪是在網絡股災中逆市登陸，而搜狐網易乾脆悲催地一上市就跌破發行價，掉入一塊錢以下！】
1999年3月，美國電子商務公司亞馬遜股價早已衝破一百美元，有亞馬遜這個「珠玉在前」，王峻濤在美國的路演獲得空前的成功。王峻濤用他短時間內培訓出來的英語熱情洋溢地介紹著8848的前景，誇耀著8848在中國的地位並且極具想像力地使用了「壟斷」一詞。
事實上他也沒有虛言欺騙，8848在中國b2c市場上幾乎沒有任何層面的對手。即便有，也碾壓在角落裡苦苦掙扎，比如去年年末出現的當當網；比如想要搞差異化競爭，借助辰星宅急送搞品牌電腦銷售的京東網，全部碾壓在8848雷霆手段的橫向擴張之中。
「亞馬遜毫無疑問是美國的亞馬遜，但在中國，我們8848擁有更加豐富的資源去獲得電子商務所能獲得的收入！……今年還沒有過去，但我們毫無將贏來勝利（對賭協議），但投資人卻為我們歡呼，因為我們將取得比亞馬遜在美國更加重要且具有想像力的地位！我們8848將基本享有13億人民潛在的市場紅利，8848是屬於中國的，但也是屬於世界的，屬於你們的！」
王峻濤張開手臂用力一揮手，揮斥方遒激揚飛舞的色彩讓舞台下的潛在投資者站起身瘋狂地鼓起掌來，紐約、舊金山、波士頓、芝加哥、洛杉磯……所經之處，鮮花和掌聲經久不絕，王峻濤和他的管理團隊帶著「兩盛」的顧問們在各大城市的路演獲得了空前的成功，8848最終招股書雖然比較詳細地描述了作為新生事物「vie協議」的潛在風險，但依然讓所有股東癡迷不已。
8848的市值大約占阿里巴巴集團70%，所以8848被估值為2.4億美元，總股本2.4億股，原始股1美元！此次ipo，阿里巴巴集團就發行價格與「兩盛」討價還價之後，最終定為8美元，發行6000萬股美國存托憑證，融資額超過3億美元。
相較於兩年前亞馬遜被承銷商高估兩倍達1214美元，最後定為18美元，「兩盛」做出了比較謹慎的選擇！
事實證明，他們的謹慎在納斯達克一步一步攀向巔峰的狂熱面前毫無必要，如果說亞馬遜的成功之例讓投資者充滿獲利信心的話，那麼王峻濤充滿想像力的暗示則成功點起了投資人的熱情！
1999年4月8日，8848登陸美國納斯達克，發行價8美元，當日收盤達到17.3美元，首日漲幅高達73%！1個星期之後，價格穩定在1518美元之間！扣除掉5600多萬的發行費用，8848融資高達6億美元，遠超過王峻濤和投行所保守估計的34億美元，作為中國首個「紅籌上市」的「概念股」，8848高達45億美元市值不但讓納斯達克乃至美國掀起狂熱的浪潮，也讓中國舉國嘩然，難以置信！
在納斯達克資本盛宴的魔力下，什麼房地產，壟斷國企都弱爆了。
宋辰持有的開曼8848電子商務股權雖然經過ipo稀釋從原來的52.5%稀釋到42%，但其身價卻陡然上漲了近19億美元！而此前，幾個月前福布斯為他才估價為10億美元，而現在，他僅僅依靠8848的股權就躋身成為全球富豪中40歲以下最年輕的一個！
不但如此，依靠期權獎勵計劃，8848大批量地製造了七個億萬富翁，十三個千萬富翁和數十個百萬富翁【註：人民幣，非美元！】，這些都是8848核心高層和關鍵員工，所以一下子成了全中國互聯網行業第一批批量製造的百萬富翁。
「納斯達克的造富運動令人心馳目眩，那麼誰將會是中國下一個奇跡？」——《華爾街日報》
「很難理解宋辰為什麼會在《福布斯》裡自嘲為小丑，依靠他現在的成績，他當之無愧為中國的創業英雄！而更加令人激動的是，中國控股和美國控股還有很多優質的企業！很難想像這些企業挨個上市之後宋辰的財富將膨脹到什麼地步——《中國網絡報》。
……
媒體的報道絲毫沒有影響到宋辰，他的手頭上擁有1.26億股8848的股權，他思慮再三後，在1316美元之間分批次緩緩拋掉大約兩千萬股，獲利3億美元作為戰略資金。
接著，他開始準備下一步——攜程旅行網的上市！……)